金山软件2025年Q3财报：游戏业务下滑，逆风翻盘待时

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11月19日，金山软件发布2025年第三季度财报。报告显示，公司Q3营收24.19亿元，同比下降17%；净利润2.13亿元，同比下降48%。公司两大核心业务呈现明显分化态势。

办公软件及服务业务表现出色，收入达15.2亿元，同比增长26%，占集团总收入的63%。截至2025年9月30日，WPS Office全球月度活跃设备数达6.69亿，同比增长9%；累计付费用户4179万，同比增长10%。

与之形成鲜明对比的是，网络游戏及其他业务第三季度收入8.98亿元，同比下降47%、环比下降6%，游戏收入占比37%。

金山CEO邹涛在当天财报电话会上解释，本季度游戏业务下滑，主要因《剑网3》《尘白禁区》收入下降，新游戏《解限机》处于发展初期，市场影响力尚未建立。

具体来看，旗舰游戏《剑网3》虽于8月迎来十六周年，10月推出年度资料片并引入创新玩法，但前期收入仍有下滑；二次元游戏《尘白禁区》虽依托长期内容更新与用户运营稳固了核心用户群体，但整体收入也受市场环境等因素影响有所下降；科幻机甲游戏《解限机》上线后，虽持续调优玩法和运营模式，但因上线时间短，还未充分发挥潜力。

不过，邹涛也提到，两款国际化IP游戏《鹅鸭杀》《愤怒的小鸟》，预计将于今年和明年陆续在国内上线，为游戏业务带来新希望。他还表示，未来游戏业务将聚焦精品内容开发、全球化发行，强化经典IP生命力，推动新品类成长和可持续发展。

围绕本季度游戏业务下滑，在Q3财报电话会问答环节，分析师对金山旗下新老游戏运营策略、上线规划及未来产品储备兴趣浓厚。

此前Q2问答环节，邹涛曾将《解限机》首发失利归结于“商业化保守”和“灰产猖獗”，导致预想设计与实际游玩效果偏差大，且表示该游戏需要时间调整优化。时隔三个月，再度被问到改版和优化进展，邹涛呼吁投资者给予更多耐心：“游戏刚上线一个季度左右，我们正围绕玩法、运营、内容丰富度等持续优化改进，可能还需一段时间。”

11月12日，《解限机》制作人郭炜炜在致玩家公开信中明确表示，官方将在维持当前赛季正常更新前提下，集中精力在周年之际推出全新“解限版”，还计划登陆包括PS5在内的更多平台，“重新再冲一次”。

对于未来游戏储备，邹涛透露，目前金山拿到版号的游戏主要有《鹅鸭杀》《剑侠世界4：无限》《愤怒的小鸟》《猫咪和汤：魔法与美食》以及《星砂岛》等未拿到版号的新产品，大部分会在明年陆续上线。

关于“游戏出海”，邹涛称，从《尘白禁区》到《解限机》，金山已有几次出海尝试。移动游戏时代，全球化趋势明显，国内很多厂商出海成绩不错，金山会根据前几次经验，继续优化产品与运营能力。

“专打逆风局”似是金山旗下游戏特征。年初西山居年会上，邹涛表扬《尘白禁区》成为《剑网3》后又一款上线后改好的产品，且逆风翻盘时间点在一周年前后。

2023年7月公测的《尘白禁区》，开局不利，直到去年5月成绩回暖、月流水破亿，突破此前最好成绩。一周年时，更是创下流水高峰，2024年7月全平台预估流水超2亿元。之后虽因不可抗力部分角色时装下架、立绘调整，加上热度自然下滑，进入长线运营稳定阶段，但从“开服暴死”到成为西山居第二款年收入破十亿的游戏，仅用近一年便打赢复活局。

如今，金山将《解限机》逆风翻盘机会押在“一周年”节点。能否延续传统创造奇迹，取决于郭炜炜口中的“《解限机》「解限版」”。

郭炜炜未明确“解限版”定义，但重申团队打造“最好的机甲题材游戏”初心，列举多个内部探讨方向：是体验驾驶碾压级机兵守护城市的浩大战场，还是与玩家协作挑战高难险境；是深度改装个性化机兵，还是沉浸于传奇驾驶员们的史诗故事？

他表示，团队距离实现目标还有很多工作要做，但希望能找到让更多玩家满足的机甲游戏内容。

在有限时间内，从海量玩家意见中辨别多数需求并快速有效改动，是《解限机》团队面临的最大挑战。为此，游戏推出“全民解限”玩家共创计划。

郭炜炜介绍，除发布影响未来版本的调查问卷，项目组创新沟通机制，打造更有“活人感”的渠道。如B站官方账号由研发运营团队直接管理，直接回应玩家反馈，甚至改名“我就是解限机”。

从S2起，官方定期披露研发进展，增强开发透明度。每个赛季新机兵邀请玩家参与最终测试，通过线上与线下（珠海）结合渠道，建立常态化玩家参与机制，目的是与玩家保持紧密沟通。

当下《解限机》翻盘最缺“时间”。虽存在PC官服、Google Play PC商店、Xbox等多平台分流玩家情况，但从SteamDB数据看，游戏在线玩家人数已触及服务型游戏警戒线。10月，《解限机》还保持4000人以上峰值在线数，11月后迅速跌破4000。对比公测13万、内测30万PCU的亮眼数据，推出“解限版”盘活游戏生态迫在眉睫。

郭炜炜在公开信中称，“解限版”开发方向明晰后（可能年底前），将发布2026年更新计划，力求周年时带来“真正意义上的新《解限机》”。

回顾金山软件2025年第三季度财报，办公软件及服务业务增长强劲，为集团发展提供稳定支撑；游戏业务虽下滑，但公司积极应对，从优化现有游戏到布局未来产品储备，再到探索游戏出海，展现出积极的发展态度。

《解限机》作为金山游戏业务重点产品，承载着逆风翻盘的期望。其推出的“全民解限”玩家共创计划，为游戏优化改进提供了新思路，通过紧密与玩家沟通，有望精准把握玩家需求，打造出更符合市场期待的游戏版本。

尽管面临时间紧迫、市场竞争激烈等挑战，但《解限机》团队打造精品机甲游戏的决心和行动值得肯定。我们期待在周年之际，“解限版”能带来惊喜，一改当前颓势，成为西山居第三款成功的长线运营产品，为金山游戏业务发展注入新动力，也为玩家带来更优质的游戏体验。同时，也希望金山软件在未来能凭借多元化的业务布局和不断创新的精神，在市场竞争中取得更好成绩。

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